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国际金价COMEX 12月黄金期货跌幅0.8%，报1194美元/盎司嘉宾朱昂观点指数基金泡沫，下一个灰犀牛？这一轮美股牛市已经是历史上最长一次牛市了，以指数出现20%以上的暴跌为牛熊分界线，这一次牛市已经持续了3455天，超过了1990到1999年的那轮牛市纪录。每一次牛市都会对资产管理行业带来新的变革。

这些年我国经济快速发展，人口流动性增加、居民出行量增大，轨道交通建设也在快速推进。国家统计局数据显示，铁路建设在2015年之前有一个高速的增长期，2016年之后增速放缓。与此同时，城市轨道交通建设规模持续扩大，根据中国城市轨道交通协会信息，2016年、2017年城市轨道交通运营线路新增534.8公里、609.8公里，分别较上年增长了20%、14%。

橡胶和塑料制品业属于传统基础性产业，低门槛、激烈竞争及科技含量有限决定了这个产业很难获得高利润。不过，天铁股份是个例外。2019年中报显示，公司的销售毛利率为54%，远远高于同业水平（中位数）的22%。结合前期数据来看，天铁股份的毛利率长年比同业高出30个百分点以上。

分产品来看，这些年天铁股份的利润主要来源于轨道工程橡胶制品，在2018年以前，轨道工程橡胶制品为公司贡献了99%以上的毛利，其收入规模和毛利率极大地影响公司的利润状况。虽然2018年进行大举并购后，公司产品结构相对多样化，轨道工程橡胶制品的比重有所下降，但是2018年、2019年上半年对毛利的贡献仍然高达93%、73%。

确实如此，在没有任何汽车限购措施的二三线城市，车主们现阶段购买纯电动车的最大理由不复存在。在整体充电设施建设尚不完善和车辆续航里程不理想的情况下，仅凭着新能源车的购买补贴显然是无法打动消费者的。以沈阳为例，作为辽宁的省会城市，全市纯电动车充电站不足百座。这样的密度，显然无法满足用户的需求。所以，对于纯电动车绝大多数当地人都处在观望阶段。被喜欢并最终成为“忠粉”首选的，或许还是进口高端品牌居多，而更多喜欢新能源车的人会像小赵一样，选择混动车型，而不是纯电动汽车。

社融增量环比减半作为经济“先行指标”的金融数据，尤其是社会融资存量增速和M2增速已经双双滑落至历史低值。6月12日，央行公布的数据显示，截至5月底，M2余额174.31万亿元，同比增长8.3%，增速与上月末持平，比上年同期低0.8个百分点；狭义货币（M1）余额52.63万亿元，同比增长6%，增速分别比上月末和上年同期低1.2个和11个百分点；流通中货币（M0）余额6.98万亿元，同比增长3.6%。当月净回笼现金1702亿元。