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风险提示：经济增长速度快速回落，通胀快速高企引发货币政策从紧。责任编辑：张海营医药股急回，石药集团（01093）急跌3.92%，最新报20.85元，穿十天（约21.53元）及廿天线（21.25元）；国药（01099）此前突发盈警后续捱沽，现急跌3.8%，报34.2元，成交约531万股，涉资1.85亿元。

由此，南风股份主营业务下滑之后，研发、并购等举措都没有收到预期的回报。收购的公司业绩对赌失败、募投的项目没有达到预期收益、3D打印技术的“大饼”画了6年也没有落实。多方困局之下，南风股价一落千丈也就顺理成章了。商业模式 谨防“黑天鹅”要理解南风困局的成因，需要从产业链利益分配层面分析。

“一个事业若对社会有益，就应当任其自由，广其竞争，竞争愈自由、愈普遍，那事业就愈有利于社会。”对亚当·斯密这句名言，美国身居高位的政客们是否还记得？上世纪30年代，美国大幅提高超过2万种外国商品的进口关税，引发美国经济大萧条，这段历史美国政客们更不该忘记。违背市场规律、搞强买强卖，一个国家非但不会“再次伟大”，反而只会在大浪淘沙的历史潮流中自食苦果。

证监会表示，虽然私募基金管理人备案信息上王福亮被登记为总经理，但是从公司的会议纪要、盖章资料、产品合同签字等多个方面，还有广州安州多名投资经理、交易员及研究部员工的相关询问笔录，均指认王福亮为广州安州实际控制人，负责产品投资交易决策等业务。

金融监管：最终要加大股权融资。政策方面，市场担心的金融监管这个因素在4月份也能渐渐落地，中央全面深化改革领导小组开会已经讨论了资产管理新规，我们认为资管新规最终对股票市场有利。因为金融监管最终目的是要降低杠杆比率，第一种方法为“西医手术”，即缩小分子，降低负债，这是美国和欧洲解决债务危机的模式；第二种方法为“中医调理”，即分子负债维持稳定，分母GDP缓慢增长。中国采用的是“中医调理”方法，“稳中求进”、“发展中解决问题”。降低杠杆比例、金融服务实体需要加大直接融资比例，中国正在学习和借鉴1980-2000年美国走过的道路。1980-2000年美国通过发展资本市场，一方面培育了微软、谷歌、FACEBOOK为代表的科技龙头公司，实现创新转型，另一方面通过401K把资金引入到股市，充实了居民养老金。中国正在朝这个方向努力，一方面发展股权融资，包括CDR制度让中概股回归、国内独角兽上市，另一方面通过制度安排引入长期资金，如3月2日推出的养老目标基金运行办法，可以说这就是中国版401K。资管新规出台也有助资金流入股市，居民的财富配置主要包括银行理财、房地产、股票和基金，目前房地产市场限购限贷，若银行理财增长受限，部分资金会流入到股票市场。从数据来看，去年11月推出资管新规征求意见稿之前，股票型和混合型公募基金的发行规模月均是250亿，但是之后月均发行规模超过525亿，居民资产配置已经在从银行理财向权益市场转移。二季度还有一个因素会出现，A股纳入MSCI指数，这会带来跟踪指数的海外资金。从规模上看，6月1日和9月1日将分别有600亿人民币左右的配置型资金流入，这也是有助于股市资金的供求关系的改善。

现实就是，在下游行业遭遇瓶颈的情况下，南风的应收账款、存货和存货计提跌价均在走高，现金流量也持续降低。2017年，其收购的中兴装备业绩承诺也未完成，对赌失败。中兴装备需要向南风补偿金额为1.84亿元。由于其未完成业绩承诺，南风股份对其进行了3.25亿的商誉减值。这一减值，相当于直接宣告其经营第二阶段的并购转型失败。