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过去几十年来，对美国富人的税收持续下降。1960年，美国最富400家庭支付的平均有效税率为56%，到1980年降至40%。而特朗普的减税，被证明是一个转折点。由于这项有争议的税改方案，最富0.1%的美国家庭获得了2.5%的减税，使得他们的税率低于底层50%的美国人。

用益信托研究员帅国让认为，首先，银行股权具有一定的投资价值，是实现固有资产保值增值的较好渠道；其次，信托公司与银行之间能形成业务协同，比如资金供给、投贷联动、家族信托等；另外，部分信托公司致力于金融控股集团发展目标。就投资标的来看，信托的自有资金只能投资金融机构股权，小银行的价格较为合适（如地方性农商行），业绩也相对稳定。

[1]详见：Jay R Ritter， ‘Initial Public Offerings： VC-backed IPOStatistics through 2017’， University ofFlorida Working Paper （University of Florida Working Paper， 2018）。

责任编辑：陈鑫“复工”节奏渐近，办公大楼里的中央空调安全吗？会不会通过空调系统的风管把一个房间的病毒带到另一个房间？对于这样的担忧，上海市制冷学会理事长、同济大学暖通空调研究所所长张旭教授认为，如果办公场所万一发现疫情出现，应该停止使用中央空调。并应按照相关的要求，对中央空调系统和整个办公环境进行消毒处理，经过评价合格以后，再看看中央空调是不是可以打开。

值得注意的是，大小盘股指的相对强弱指标（RSI）的离散程度已经处于历史高位，历史上看这意味着市场拐点正在临近，就像去年四季度那样。美股近期的表现在一定程度上表明了投资者将期望寄托在了美联储的政策导向上，相信美联储最终会通过降息或者注入流动性的方式避免衰退。然而央行并不是救世主，正如德国央行行长魏德曼（Jens Weidmann）所言，货币政策本身不能“创造”经济的增长。今年以来全球公债收益率持续走低表现出避险情绪的升温，随着近期代表市场波动性的CBOE“恐慌指数”（VIX）持续低位运行，短期内美股或将面临又一次的方向选择。

“留存率”的崩塌很多继续看好苹果的核心逻辑是领先的用户体验，在保持超高的换机留存率的同时将部分安卓用户（安卓手机年出货量6倍于iOS）转化成果粉。据今日头条有关2018H1头条APP用户换机的数据统计上看，iPhone换机留存率已下滑至59%。目前iPhone 6s及以前的旧款iOS手机存量约有3亿，假设2020年底全部完成换机，期间iPhone7/8有1亿换机需求，毛估未来2年每年有2亿的iPhone换机量，安卓有12.5亿。